日前，港股上市的深圳国资企业深圳国际（00152.HK）发布公告，确认公司将全程放弃联营企业深圳航空合计160亿元两阶段增资。待全部增资落地后，深圳国际持有深航股权将由最初49%缩水至12.37%，中国国航则稳定持有 51%股权，巩固实控人地位。
公告完整披露深航160亿元增资分两期落地，深圳国际选择不参与出资。第一阶段增资已于2025年12月完成，该轮增资总额40.82 亿元，中国国航出资20.82亿元，鲲航投资全额现金出资20亿元。增资落地后，深国际持股由初始49%摊薄至28.09%，彼时国航已锁定51%控股底线，同为鲲航投资持股20.91%。
值得一提的是，同步大手笔出资加码深航的鲲航投资隶属于深圳国资体系，由深圳市国资委实际控制，与深圳国际同属地方国资平台。
本次披露的第二阶段增资规模达119.18亿元，出资主体依旧为国航与鲲航投资两大股东。其中，中国国航合计出资60.78亿元，创新采用5架A350宽体客机加现金组合出资模式；深圳国资平台鲲航投资全额现金出资58.4亿元。深国际全程不追加任何资金，股权再度被大幅稀释。
两轮增资全部完成后，深圳航空的股权格局将重塑为：中国国航 51%、深圳国资鲲航投资36.63%、深圳国际仅留存12.37%，深航运营管理、资本规划主导权完全移交国航体系。
业内指出，同为深圳国资主体，鲲航投资专项承接深航增资出资，也侧面说明深圳地方政府仍看重深航区域航空枢纽价值，但资金投放主体已由综合物流平台深国际切换至专项国资投资载体。
对于市场最为关心的 “放弃增资” 背后逻辑，或可以从深圳国际 2025年年报中窥得答案。年报数据显示，2025 年公司全年总收入163.45亿港元，同比仅小幅上涨4.98%；股东应占盈利22.49亿港元，较2024年同期大幅下滑21.69%，盈利明显走弱。
分析人士指出，多重因素叠加下，深圳国际集团整体资本承压明显。深航百亿增资对股东资金实力提出极高要求，同步兼顾航空、港口、物流多条重资产赛道，已超出集团当前资本承载能力，主动收缩航空投资成为理性选择。
上述人士表示，控股股东中国国航则通过两轮增资锁定绝对控股权，叠加飞机实物出资，能够深度统筹深航航线规划、机队更新、运力投放，强化华南航空枢纽布局；而深圳国资通过鲲航投资持续加码，保留地方在深航的股权席位，平衡区域航空发展诉求。
采写：南都.湾财社 记者 邱墨山
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